私信里逛了下，不少读者提问，试着回答一些。

1问：政策转向（从房住不炒到鼓励金融属性），现在我该不该赶紧买房？

答：首先，（假设）鼓励金融属性，就是因为（基本面）自然属性的趋势是往下走的，体现在这张表——

可以看到20-44岁人口群体在2015年到达顶峰，2017年后开始快速下行。意味着房地产需求（接盘规模）是每年减少的。

所以即使站在金融属性角度，它的估值也要做相应折扣。

如果每个参与者都抱着短期从政策套利，那么即使形成一个短期的向上脉冲，最终也会以更大的坠力来回归均衡。（比如之前的有价无市）

如果你是想要拿得更长久一点，就得考量自己的债务是不是有足够的收入预期（稳健的未来现金流）作为支撑——假设债务偿还占现金流比重并不高，那么低首付（高杠杆）博弈不是没有空间。

但如果债务偿还的现金流估算略显吃力，那么显然并不适合做高风险、低收益的策略。

很多人认为日本2012年后的房价反弹或许可以作为一个投资参考，但要注意的是，第一，房价上升的部分更多是核心区域+新房；非核心区域+二手房的指数很多依然低于2012年前；第二，日本QQE是以日元剧烈贬值（创造出口企业利润）作为抓手的（汇率计算后整体房价依然疲软），目前国内宏观并不愿意直接这么做，为了长远的本币国际化目标（以竞争力为方向）。

对于年轻人，更重要的是如何创造稳健的未来现金流，它的宽度扩大时，很多投资配置会更加从容，而不是单纯的赌博。

2问：为什么卖方（金融机构）都在鼓吹放开赤字约束会刺激经济？

答：如果保持财政的流动方向不变，那么赤字越高，就会使得少数人的财富增长更加容易，因为流动性外溢会首先利于他们的资产价格。

债务的本质是向未来借款，但它的秘密是向大部分人的未来借款，却能让少部分人的当下受益，并主要是为了维持财政运营主体的“稳健”。

这是一个“利益共同体悖论”——经过这些年的数据滚动可以看到，当大部分人的净收益越来越小时，财富增长集中于小部分人其实对于系统风险是非常大的。一旦他们的存量够大，可动用的资本力量就能轻易左右政策的走向。

理论上，当管理团队的财富越平众化，TokenPocket官网所推出的政策也会越平众化。不然政策落地和微观需求（呼声）总是会出现较大偏差——他以为他做了，但人们却感觉不到。

这也是之前一直提及的，赤字只是众多工具之一，关键不是工具，而是使用工具的目的。

就像棒球棒，它可以用来运动，也可以用来伤人一个道理。

另外，债务一定是有成本的——挤出效应，所以高赤字经济主体它们的经济中枢往往不会改变向下趋势。

3问：如何看待耶伦和IMF最近关于“中国输出产能过剩”的言论？

答：耶伦的最理想型，就是生产经济体提供低价、低技术含量的商品，对应生产经济体的低居民收入占比和高贫富差距，前者可以降低消费经济体（美元体系）的通胀中枢和保持技术压制（即本土企业利润），后者可以降低外部挑战（约束自己的债务上限）和受益于资本流入。

尤其是乐见于生产经济体的经济模式以基建+房地产为轴，因为这意味着大量的其他经济体债务（宏观+居民部门）被派生出来。

过去几十年，从日、四小龙、中国以及东南亚，基本都是以这套模式在向美元体系“纳税”。全球经济从金本位向债务本位转型。美国无法摆脱贸易逆差（输出美元）+资本顺差（回收美元）的循环模式。

耶伦和IMF同时也很清楚，如果经济结构从“向出口倾斜”转向“消费为主”对于其他经济体的核心变化（中心化力量要削弱），所以它会选择在“确认”人口结构后再开始加大劝诫言论。

但要注意的是，美国本身的人口结构也埋伏了很大的隐患，它最大的对手，一直是它自己，不是其他经济体。

4问：俄乌、中东之后，如何看待地缘摩擦正向亚洲蔓延？

答：对于普通人来说，和平红利是最重要的，它往往和一个地区的经济发展互为因果。

即地缘摩擦越小，经济发展越平稳；

经济发展越平稳，不同经济体动干戈的可能性也就越低。

而资本在和平时期流动逐利，在摩擦时期寻找宿体避险。

所以对于我们来说，尽量保持和平红利，对自己是越有利的。

5问：哪里可以看到最新的视频？

答：B站、小红书、油管、抖音都已上传，账号名皆为“南半球聊财经”。

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（转自：不跪的世界）

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